XPO (NYSE:XPO) a un bilan assez sain

Jun 07, 2023

Analyse des stocks

Howard Marks l'a bien dit lorsqu'il a dit que, plutôt que de s'inquiéter de la volatilité du cours des actions, "la possibilité d'une perte permanente est le risque dont je m'inquiète... et que chaque investisseur pratique que je connais s'inquiète". Il semble donc que l'argent intelligent sache que la dette - qui est généralement impliquée dans les faillites - est un facteur très important lorsque vous évaluez le risque d'une entreprise. Comme beaucoup d'autres entreprisesXPO, Inc. (NYSE:XPO) utilise la dette. Mais la vraie question est de savoir si cette dette rend l'entreprise risquée.

La dette et les autres passifs deviennent risqués pour une entreprise lorsqu'elle ne peut pas facilement remplir ces obligations, soit avec des flux de trésorerie disponibles, soit en levant des capitaux à un prix attractif. Si les choses tournent vraiment mal, les prêteurs peuvent prendre le contrôle de l'entreprise. Bien que ce ne soit pas trop courant, nous voyons souvent des entreprises endettées diluer en permanence leurs actionnaires parce que les prêteurs les forcent à lever des capitaux à un prix dérisoire. Bien sûr, l'avantage de la dette est qu'elle représente souvent un capital bon marché, en particulier lorsqu'elle remplace la dilution dans une entreprise par la capacité de réinvestir à des taux de rendement élevés. La première étape lorsque l'on considère les niveaux d'endettement d'une entreprise est de considérer ensemble sa trésorerie et sa dette.

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Vous pouvez cliquer sur le graphique ci-dessous pour les chiffres historiques, mais il montre que XPO avait 2,31 milliards de dollars de dette en mars 2023, contre 3,34 milliards de dollars un an auparavant. D'un autre côté, il dispose de 309,0 millions de dollars de liquidités, ce qui entraîne une dette nette d'environ 2,00 milliards de dollars.

Nous pouvons voir dans le bilan le plus récent que XPO avait des passifs de 1,55 milliard de dollars à échéance dans un an, et des passifs de 3,75 milliards de dollars au-delà. D'autre part, il disposait de liquidités de 309,0 millions de dollars et de 1,02 milliard de dollars de créances à moins d'un an. Ainsi, ses passifs totalisent 3,97 milliards de dollars de plus que la combinaison de sa trésorerie et de ses créances à court terme.

C'est une montagne d'effet de levier par rapport à sa capitalisation boursière de 5,67 milliards de dollars. Si ses prêteurs lui demandaient de consolider son bilan, les actionnaires seraient probablement confrontés à une forte dilution.

Nous utilisons deux ratios principaux pour nous informer sur les niveaux d'endettement par rapport aux bénéfices. Le premier est la dette nette divisée par le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA), tandis que le second est combien de fois son bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) couvre ses charges d'intérêts (ou sa couverture des intérêts, pour faire court) . Ainsi, nous considérons la dette par rapport aux bénéfices avec et sans les charges d'amortissement et de dépréciation.

La dette nette de XPO se situe à un niveau très raisonnable de 1,9 fois son EBITDA, tandis que son EBIT couvrait ses charges d'intérêts à seulement 4,5 fois l'an dernier. Bien que ces chiffres ne nous alarment pas, il convient de noter que le coût de la dette de l'entreprise a un impact réel. Il convient de noter que l'EBIT de XPO a bondi comme du bambou après la pluie, gagnant 77 % au cours des douze derniers mois. Cela facilitera la gestion de sa dette. Il ne fait aucun doute que nous apprenons le plus sur la dette à partir du bilan. Mais ce sont les bénéfices futurs, plus que tout, qui détermineront la capacité de XPO à maintenir un bilan sain à l'avenir. Donc, si vous êtes concentré sur l'avenir, vous pouvez consulter cecigratuitrapport montrant les prévisions de bénéfices des analystes.

Enfin, alors que le fisc peut adorer les bénéfices comptables, les prêteurs n'acceptent que de l'argent liquide. Nous vérifions donc toujours quelle part de cet EBIT est convertie en flux de trésorerie disponible. Au cours des trois dernières années, XPO a produit un flux de trésorerie disponible solide équivalant à 80 % de son EBIT, ce à quoi nous nous attendions. Cet argent sonnant et trébuchant lui permet de réduire sa dette quand il le veut.

Heureusement, l'impressionnant taux de croissance de l'EBIT de XPO implique qu'il a le dessus sur sa dette. Mais, sur une note plus sombre, nous sommes un peu préoccupés par son niveau de passif total. Tout compte fait, il semble que XPO puisse gérer confortablement son niveau d'endettement actuel. Bien sûr, bien que cet effet de levier puisse améliorer le rendement des capitaux propres, il comporte plus de risques, il vaut donc la peine de garder un œil sur celui-ci. Il ne fait aucun doute que nous apprenons le plus sur la dette à partir du bilan. Cependant, tous les risques d'investissement ne résident pas dans le bilan, loin de là.Nous avons identifié 2 signes avant-coureursavec XPO , et les comprendre devrait faire partie de votre processus d'investissement.

En fin de compte, il est parfois plus facile de se concentrer sur des entreprises qui n'ont même pas besoin de s'endetter. Les lecteurs peuvent accéder à une liste d'actions de croissance sans dette nette100% gratuit, tout de suite.

Découvrez si XPO est potentiellement surévalué ou sous-évalué en consultant notre analyse complète, qui comprendestimations de la juste valeur, risques et avertissements, dividendes, transactions d'initiés et santé financière.

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XPO, Inc. fournit des services de transport de marchandises aux États-Unis, dans le reste de l'Amérique du Nord, en France, au Royaume-Uni, dans le reste de l'Europe et à l'international.

Potentiel de croissance raisonnable avec antécédents acceptables.